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焦炭仍在底部区间运行

发布时间:2019-11-09 17:52:08

焦炭仍在底部区间运行

受上周末唐山钢坯上涨60元/吨的影响,周一黑色产业链强势反弹。笔者认为,虽然黑色产业链情绪性的反弹出现,但下游实际需求企稳仍待观察。目前焦煤现货依然疲弱,焦化厂限产之后对焦炭价格的提振有限,钢材下游需求跟进缓慢,钢厂亏损加大后,对焦炭的压价意愿增强。

炼焦煤现货价格依然疲弱

从山西主产区情况看,产区焦煤价格经过两个月左右的横盘后开始出现松动,临汾等地焦煤矿下调报价为5—20元/吨,现货销售情况不佳。今年年初,市场对山西等地的产能收缩政策寄予厚望,但从实际反馈的情况看,减产效果并不明显。特别就民营煤矿而言,一方面,减产政策对其影响力并不直接;另一方面,民营矿有较强的盈利要求,当价格维持低位时,只能通过以量补价来维持盈利水平,这就导致民营煤矿产量并没出现显着下滑。

相对焦煤原煤而言,洗精煤价格较为坚挺。这主要是由于洗煤厂利润微薄,没有自有煤矿的中小洗煤厂关停普遍,这就使得焦化厂在采购时,没有足够的洗精煤库存以供消化。然而钢厂、焦化厂的盈利水平极差,洗精煤的坚挺也只能使其下跌的幅度低于原煤。

从进口炼焦煤来看,2014年至今,炼焦煤进口量持续下滑,这种情况在2015年并没有得到缓解。今年1—5月,我国累计进口炼焦煤为1655万吨,累计同比下降34.6%,持续13个月累计同比下降。就港口现货而言,港口零星成交,出货一般。较有代表性的澳洲优质低挥发硬焦煤、澳洲峰景矿硬焦煤中国到岸价,分别从7月初的97美元/吨、98美元/吨下跌至上周的90美元/吨和91.5美元/吨,跌幅超过7%。由此看来,炼焦煤国内现货和国外到岸现货走势疲弱。

焦化厂限产对焦炭提振有限

持续的低价使得焦化厂不得不采取延长熄焦时间等措施,降低焦炭产量以减少亏损。数据显示,年产能在100万吨以下的焦化厂开工率为65%,100万—200万吨产能的焦化厂开工率为69%,为今年以来的最低水平。

据笔者调研了解到,焦化厂销售情况较差,加上高额的财务成本,部分焦化厂吨焦亏损在40—60元。以往焦化厂可以通过化工副产品,比如粗苯、煤焦油等销售来降低亏损额。然而原油价格去年年底至今一直维持在50—60美元/桶区间,相较于以往的90—100美元/桶大幅下跌,直接殃及焦化厂副产品价格,使得焦化厂亏损加剧。

从焦炭贸易商反馈的情况看,7—9月焦炭出口订单情况大幅下滑,出口报价从7月初的143美元/吨下跌至上周五的133美元/吨。另外,虽然5月至今焦炭报价较为坚挺,但是近期也出现了松动现象,部分焦化厂下调报价10—20元/吨。在疲弱的需求面前,焦化厂成本支撑较弱。

钢厂对焦炭压价意愿增强

4月至今,钢厂成品销售价格下跌超过200元/吨,而主要原料端的铁矿石价格上涨10美元/吨左右。这就意味着相比4月,7月钢厂利润缩减超过300元/吨。据了解,目前河北、山东、江苏等地大部分钢厂吨钢亏损在150—200元。在此背景下,一方面,钢厂会通过检修、减产等方式降低原料需求;另一方面,钢厂会通过压低原料采购价格来减少钢厂亏损。作为钢材原料的焦炭会首当其冲,钢厂对焦炭压价的意愿增强。所以在钢厂利润恢复之前,焦炭很难出现上涨。

笔者认为,目前焦煤现货弱势,焦化限产对焦煤价格提振有限,加之钢厂压价意愿增强,使得焦炭仍在底部区间运行。(作者单位:国泰君安期货)

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